乐鱼leyu-VLCC二手船价格创10年新高

一年期期租收益的攀升重塑了超大型油轮(VLCC)二手市场交易格局。近期强劲的现金流产出与运价前景改善，推动现代及老旧船舶资产价值大幅攀升。一年期期租租金与资产价格走势趋于同步，这一联动激活了二手市场卖家热情，推高了VLCC船价预期。 现代与老旧油轮资产价值经历显著重估，各时间维度的估值均大幅跃升。 2023年2月，一艘5年船龄VLCC估值约9800万美元。目前该数据已突破1.2亿美元，同比涨幅约17%。若将时间轴拉长，趋势更为显著：3年涨幅约30%，5年涨幅近99%。 同样，老旧船型亦录得可观增长。2023年估值约7400万美元的10年船龄VLCC，如今成交价已逾1亿美元，同比增长超 20%。其5年累计升值幅度惊人，高达130%，3年涨幅亦近39%。 当前5至10年船龄VLCC的价差已显著收窄。2023年，10年船龄VLCC相对5年船龄VLCC的折价率约为25%，目前该差距已缩窄至近20%。若收益保持强劲，买家对中龄VLCC的信心将持续增强。 回溯2016年2月，5年船龄VLCC估值约7620万美元，10年船龄约5270万美元，折价率近30%。当前更窄的价差折射出更稳健的资产环境，且市场信心显示，强劲收益不再仅局限于船队中的现代化运力。

货运市场与霍尔木兹海峡风险 资产表现受货运量驱动。自1月底以来，VLCC市场受霍尔木兹海峡地缘政治紧张局势扰动。作为全球原油运输核心咽喉，该区域潜在风险直接左右市场情绪。即使未发生实质性中断，不确定性本身亦推高风险溢价，影响租船决策，令有效供应趋紧。 与此同时，贸易流向持续演变。波斯湾仍是亚洲尤其是中印需求核心。大西洋盆地石油影响力日增，运距延长支撑吨海里需求。近期消息称，委内瑞拉在美制裁解除后首次租用VLCC，并增加了对印度的原油出口。

新船交付 经历数年因监管不明及燃料转型导致的订单低谷后，VLCC新造船周期迎来转折。预计自2026年起交付量攀升：2026年交付48艘，2027年69艘，2028年达峰值70艘，随后2029年回落至24艘，2030年降至6艘。相较于活跃船队，2026年新增运力尚属温和。然而，2027至2028年交付高度集中，较此前有限增长期显著改观。

市场热潮与订单风险 强劲的运价与攀升的资产价格激发了二手船市场活力，VLCC交易价格创10年新高，尽管购入成本高昂，但买家意愿依然坚定。历史经验表明，持续盈利周期常伴随新造船订单激增，当前运价的坚挺或为造船项目提供进一步评估支撑。与此同时，计划新增运力占比超现有船队20%，预示2027年起船队规模将显著扩张。 与以往上行周期不同，当前环境深受地缘政治格局重塑与环保法规演进影响，贸易模式与投资决策随之改变。因此，远期交付压力的消化速度，将对本轮货运繁荣的持续性产生关键影响。